彤程转债转股价值99.33，评级AA，发行规模8亿，6年票面利率15.1%。无担保。

转债信息

行业：化工-化学制品-其他化学制品

规模：8.0亿

评级：AA

转股价：32.96

转股价值：99.21

担保：无

赎回价：110.00

利率：第一年 0.3%，第二年 0.5%，第三年 1.00%，第四年 1.50%，第五年 1.80%， 第六年 2.00%

公司简介

对应正股彤程新材，公司主要生产和销售轮胎橡胶用高性能酚醛树脂，属于特种橡胶助剂。客户包括普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力、韩泰等知名轮胎企业。

公司是国内最大的橡胶用酚醛树脂生产商之一，是国内最大的特种橡胶助剂生产商之一，特种橡胶助剂国内市场占有率大概在25%左右。

除主营橡胶助剂之外，公司还向电子化学品、生物可降解材料、光刻胶等业务领域拓展。

PBAT属于热塑性生物降解塑料。橡胶用酚醛树脂、均匀剂、超级增粘树脂、粘合剂、钴盐、白炭黑、防护蜡、环保油及其他加工助剂。

行业市盈率一般在30倍左右。若2020年4季度按1.2亿算，全年净利润4.49亿。根据转债项目，若3年达产100%，增量净利润1.98亿，对应2023年净利润6.47亿，给予30倍市盈率，对应194亿元，目前总市值191.9亿元。

目前转股价值99.3元。对应转债可以申购。

申购建议

可以申购。转股价值尚可，行业龙头。